石油と金の比率が示す歴史の転換点：地政学サイクルが促す「黄金のリスクヘッジ」 #地政学 #歴史サイクル #金融の歪み

石油/金比率の背後にある「覇権争いの影」

ブルームバーグのマイク・マクグローン氏が指摘する、石油価格と金価格の比率（Oil/Gold Ratio）の乖離は、単なるテクニカルな市場のサインとして片付けるべきではありません。私は、この比率が、現在進行中の国家間の覇権争いと、主要国の政治サイクルが経済にもたらす構造的な歪みを明確に示していると見ています。

歴史的に、石油は実体経済の活動レベルと産業生産のバロメーターです。一方、金は、通貨システムや地政学的安定性に対する「防衛的ヘッジ」として機能してきました。この比率が急激に低下し、金が石油に対して優位に立つということは、「実体経済の停滞（リセッションの可能性）」と「金融システムや政治的安定性に対する不安」が同時に高まっている状況を反映していると解釈されます。

歴史的サイクル：戦争と金融の不確実性

第一次世界大戦後やブレトンウッズ体制崩壊前夜など、国際秩序が大きく揺らいだ時期には、常に金への逃避が見られました。現在の状況は、冷戦終結後の単極構造が崩れ、主要国間での「デリスキング」やサプライチェーンの再編が進む中で発生しています。これは、グローバル化の終わりを象徴するものであり、国際決済システムの信頼性が構造的に問われている時代への移行期であると言えます。

特に、近年の地政学的緊張、ウクライナ紛争や中東情勢の緊迫化は、エネルギー供給の不確実性を高めつつも、同時に、中央銀行やソブリンファンドによる準備資産としての金需要を恒常的に押し上げている要因です。

選挙サイクルがもたらす経済の歪み

さらに、2024年は米国をはじめとする主要国で重要な選挙が行われる年です。選挙サイクルがピークに達する時期には、短期的な支持率獲得を目的としたポピュリズム的な財政出動が活発化しやすく、これがインフレ圧力を維持し、結果として中央銀行の金融引き締め圧力を長期化させる可能性があります。この「財政の緩み」と「金融の締め付け」のアンバランスが、景気後退リスクを高めつつも、金のような代替資産への需要を強めるのです。

結論：金価格4000ドルの射程圏内

マクグローン氏が予測する金価格4,000ドルという水準は、従来の経済指標だけでは説明しきれない、構造的な要因が背景にあると考えられます。国家間の覇権争いによる緊張、および、主要国の財政規律の緩みが金融市場に与える歪みは、短期的なノイズではなく、歴史的な大転換期に特有の現象です。地政学的リスクが低減しない限り、金が強力なリスクヘッジ資産として機能し続け、価格が上昇基調を維持する可能性があると見られます。

#金価格 #リセッション #地政学 #選挙サイクル #石油/金比率
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