短期的な利下げ期待は覇権サイクルが生む歪みか？ 米国株の揺らぎに見る政治と経済の歴史的共振 #地政学 #選挙サイクル #FRB

短期的な金融緩和期待が隠す、地政学的リスクの長期的な影

週末の米国株の上昇は、FRBの利下げ観測に支えられた短期的な市場の反応であったと報道されています。しかし、週全体で見れば地合いは弱く、この市場の揺らぎを単なる金利変動の問題として片付けるのは危険です。我々は、今進行中の「国家間の覇権サイクル」と「選挙サイクル」が金融政策にもたらす歴史的な歪みとして捉える必要があるでしょう。

現代の「大国の罠」と金融政策の政治化

地政学的な視点から見ると、現在、米国は主要な挑戦国との間で経済的・技術的な競争を激化させています。これは、トゥキディデスが記した古代ギリシャのペロポネソス戦争以前のアテネとスパルタの関係、あるいは20世紀初頭の英独の緊張関係に構造的に類似しています。このような「大国の罠」の状況下では、安定した国内経済基盤の維持が国家戦略の最優先事項となる傾向があります。

そのため、FRBが本来独立して行うべき金融政策であっても、経済の「軟着陸」を求める政治的な期待や圧力が無視できなくなる可能性があります。市場が利下げを強く織り込む背景には、単なるインフレ指標の動向だけでなく、大統領選挙を控えたサイクルが強く影響していると見られます。歴史的に、選挙前後は経済的刺激策や安定化措置が強く求められる季節であり、金融当局はその期待の波に飲まれる可能性があるのです。

歴史が示す、金融刺激策への過度な依存がもたらす結末

歴史を紐解けば、国家が短期的な政治的・経済的安定を追求するために、通貨供給量を操作したり、金利を意図的に抑制したりした結果、長期的な構造的歪みを生み出した例は少なくありません。

例えば、共和制ローマ末期、内戦による支出増大を賄うためにデナリウス銀貨の銀含有率が低下し続けた結果、慢性的なインフレが社会不安を増大させました。また、より近代では、1970年代の米国が経験したスタグフレーションは、戦争費用や社会支出増大を背景に、金融緩和が先行しすぎた結果、コストプッシュインフレと低成長が共存した時代の記憶です。

現在の利下げ観測が、もしグローバルなサプライチェーンの再構築や、軍事費増大といった長期的なコスト圧力下で実行されるならば、市場が期待するソフトランディングではなく、新たな形のインフレ再燃や資産バブルの崩壊といった、歴史的な帰結を辿る可能性も否定できません。

短期的な市場の動きに惑わされることなく、私たちは、FRBの判断が現在の地政学的・政治的サイクルの中でどのような位置づけにあるのかを冷静に見極める必要があるでしょう。金融政策は、覇権競争という名の壮大な歴史劇の一幕であり、その帰結は依然として不確実であると見るべきです。

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