黄金時代の夜明け：先進国の減速と新興国が牽引する新たな金需要サイクル #エマージング市場 #インド経済 #金相場

UBSレポートが示す金相場の上昇継続の可能性

先日、UBSが発表したレポートは、金価格のラリーが継続する可能性があると指摘し、高い需要が背景にあるとしています。金は伝統的に安全資産として認識されていますが、この需要の源泉を掘り下げると、先進国市場の減速と、エマージング市場（新興国）の構造的な変化が見えてきます。

先進国、特に欧米諸国では、高金利環境の維持や成長の鈍化懸念から、投資マネーが慎重な姿勢を取り始めています。中央銀行による将来的な利下げ観測が、米ドルの実質的なリターンを低下させ、代替資産としての金の魅力を高めている側面があります。

先進国サイクルの減速とエマージングの台頭

私が長年追っているエマージング市場の視点から見ると、現在の金高騰は単なるリスクヘッジ以上の意味を持ちます。先進国の経済成長サイクルが成熟期に入り減速に向かうのに対し、インドや東南アジア諸国連合（ASEAN）といった地域は、依然として人口ボーナス期にあり、力強い中間層の拡大が進行中です。

この中間層の購買力向上こそが、構造的な金需要の大きなドライバーです。例えばインドでは、文化的に金が財産保全の手段として深く根付いており、結婚式や祭事の際の宝飾品需要、あるいはインフレヘッジとしての投資需要が、経済成長と共に爆発的に増加している状況が確認されています。これは単年度の投機的な動きではなく、今後10年、20年と続く可能性のある構造的な需要増加と見られます。

中央銀行の分散投資と地政学的リスク

さらに見逃せないのが、新興国の中央銀行による金の積増しです。地政学的リスクの高まりや、特定の基軸通貨への依存を減らす「脱ドル化」の動きは、BRICS諸国を中心に顕著です。彼らにとって、金は地政学的リスクに対する究極のヘッジであり、外貨準備の分散化ツールとして機能しています。先進国が金融引き締めの終焉を迎え、緩和へと舵を切る可能性が出てくると、この動きはさらに加速する可能性があるでしょう。

結論として、現在の金相場の上昇は、先進国の成長鈍化と金融政策の転換期という「短期的な要因」に加え、インドやASEAN諸国の中間層拡大と中央銀行の分散投資という「長期的な構造要因」が複合的に絡み合っている結果と見られます。これらのエマージング市場からの需要が続く限り、金市場は引き続き注目に値する展開となる可能性があると分析しています。

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