ロシア石油関税が描く通貨サイクル：ドル・ユーロ・円のマネーフローを読む #為替戦略 #金利差

地政学リスクの再燃と為替市場の新たな潮流

米国の政治動向が、再び世界のエネルギー市場に波紋を広げています。トランプ氏が打ち出したロシア産石油への新たな関税措置は、単なる貿易政策にとどまらず、グローバルなインフレ期待、そして国家間の金利差構造を揺るがす重要なファクターとなる可能性があります。

為替ストラテジストとして注視すべきは、この地政学的な動きが、ドル、ユーロ、そして円という主要通貨の強弱関係（通貨サイクル）にどのような影響を及ぼすかです。

原油価格の上昇圧力と米欧の金融政策

ロシア産石油への関税や制裁強化は、供給コストの増加を通じて国際的な原油価格を押し上げる要因となり得ます。原油価格が上昇すると、世界的にインフレ期待が高まることになり、特に米国やユーロ圏の中央銀行による利下げ観測が後退する可能性があります。

FRB（米連邦準備制度理事会）は依然としてインフレ抑制にコミットしており、エネルギー価格の高止まりは「高金利の長期化（Higher for Longer）」シナリオをサポートする可能性があります。これにより、ドル建て資産の魅力は維持され、世界の資金が米国へと流れ込みやすい状況が続くものと見られます。

ユーロ圏の脆弱性とマネーフローの偏り

一方、ユーロ圏はエネルギー資源の対外依存度が高く、原油価格の上昇は景気への下押し圧力を強める可能性があります。ECB（欧州中央銀行）がインフレと景気後退リスクのバランスを取る中で、米国ほど金利を高く維持しにくい、あるいは利下げに転じやすい環境が生まれる可能性があります。

結果として、金利差の観点から見ると、ドルに対してユーロの相対的な魅力が低下し、リスク回避的な資金がユーロ圏から流出し、ドル資産や安全性の高い他の資産へと向かう可能性があると推測されます。

低金利の円の試練：キャリートレードの継続

この世界的な金利高止まりの環境は、日本の低金利政策との対比をさらに際立たせます。米国の金利が想定よりも長く高水準で維持される場合、日米間の金利差は拡大し続けます。

この環境下では、低金利の円を売って高金利のドル資産を買う「ドル/円キャリートレード」の妙味が増し、世界のマネーフローは引き続き円売り・ドル買いを誘発する可能性があると見られます。

結論として、今回の地政学的な動きは、エネルギー価格を通じて主要国のインフレ動向を攪乱し、ドル高・円安の流れをサポートする環境を整える可能性があると分析されます。ユーロは、エネルギー価格の上昇による景気への悪影響から、相対的に弱含む展開となる可能性があると見られます。

#為替ストラテジー #ドル円 #ユーロドル #原油市場 #金利差サイクル
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