ゴールド急騰の裏で蠢く巨大資本。オプション市場から読み解く「金ラリー」の真実 #ゴールド #金価格 #需給分析 #ヘッジファンド

UBSが予測する金の強気継続。その裏側にある「スマートマネー」の影

UBSが発表した最新レポートによると、ゴールドの上昇トレンドは今後も継続する可能性が高いとされています。しかし、我々需給分析のプロが注目すべきは、単なる需要予測ではありません。オプション市場の建玉状況や、ヘッジファンドが裏で仕掛けている「ボラティリティ・アービトラージ」の形跡です。

中央銀行の執拗な買い支えと、オプション市場のコール・バイアス

現在、金の現物市場を支えているのは中央銀行による構造的な買いですが、デリバティブ市場ではさらに興味深い動きが見られます。金先物におけるコールの建玉が特定のストライク価格に集中しており、これが「ガンマ・スクイーズ」を引き起こしやすい環境を作っているとの見方もあります。大口投資家は、インフレヘッジという名目の裏で、市場の流動性を利用したテクニカルな押し上げを画策している可能性があるでしょう。

恐怖指数の裏側で進行するポートフォリオの再編

VIX指数が落ち着きを見せる一方で、金のボラティリティ指数（GVZ）は独特の動きを見せています。これは、機関投資家が株式のヘッジとしてではなく、通貨の信認低下に対する「代替通貨」としてのポジションを強化しているためと推測されます。UBSが指摘する「高い需要」とは、単なるジュエリー需要ではなく、システムリスクを見越した巨大な資本移動の一部であると捉えるのが自然かもしれません。今後、テクニカルな節目を突破した際に、一気にショートカバーを巻き込む展開も想定されます。

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