金利サイクルの転換点：ゴールド反落とFRB利下げ期待の真実 #FRB #金融政策 #金利サイクル #ゴールド

金利サイクルから読み解くゴールド価格の調整

中央銀行の動向を注視する立場から言えば、現在の市場の動きは極めて「金利サイクル」に忠実な反応を示していると考えられます。先日のゴールド価格の反落は、FRB（米連邦準備制度理事会）による利下げ期待が過度に織り込まれたことへの修正、あるいは今後の利下げペースに対する市場の再評価が始まったシグナルである可能性があります。

米国債利回りとメガテック決算の相関

今週控えているメガテック企業の決算発表は、単なる個別銘柄のイベントに留まりません。ハイテク株は「将来のキャッシュフロー」を現在価値に割り引いて評価されるため、金利水準に極めて敏感です。現在の米10年債利回りの推移を見ると、FRBの緩和サイクルが期待ほど急進的ではないという観測が、ゴールドのような無利息資産や高PER（株価収益率）銘柄への重石となっている側面が見受けられます。

日米金利差とマクロ環境の展望

また、日本銀行の政策修正への警戒感も、グローバルな流動性に影響を与えていると見られます。日米の金利差縮小が意識される中で、キャリートレードの巻き戻しや、リスク資産からの資金引き揚げが連鎖的に発生するリスクには注意が必要です。現在のゴールドの調整は、緩和サイクルの「第1段階」が終了し、より慎重な「第2段階」への移行を市場が模索している過程にあると推測されます。

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