金（ゴールド）高騰の背景：ドル独歩高時代の終焉とグローバル・マネーフローの変遷 #為替 #ゴールド #金利差 #マネーフロー

UBSが予測するゴールドの続伸と、変化する通貨サイクル

UBSの最新レポートによれば、金（ゴールド）の価格上昇傾向は今後も継続する可能性が高いと分析されています。為替ストラテジストの視点からこの動きを読み解くと、単なる「守りの資産」への回帰ではなく、世界的な金利差とマネーフローの構造的変化が背景にあることが見えてきます。

米連邦準備制度（Fed）の政策転換が示唆するもの

これまで為替相場を支配してきたのは、米国の高い政策金利に伴う「ドルの独歩高」でした。しかし、市場は既にFedによる利下げサイクルへの転換を織り込み始めています。名目金利が低下し、インフレ率が一定水準に留まることで「実質金利」が低下すれば、利息を産まない資産である金の相対的な魅力が高まる傾向にあります。

「通貨」としての金：ドル、ユーロ、円のパワーバランス

現在、マネーフローはこれまでの「ドル一強」から、より分散された形へと移行しつつあると見られます。欧州の中央銀行（ECB）も利下げのタイミングを模索しており、ドルとユーロの金利差が縮小する過程で、どちらの通貨も選ばれにくい「通貨安競争」のような局面において、金が『第三の基軸通貨』として機能し始めている可能性があります。

地政学リスクと中央銀行の買い支え

特に注目すべきは、各国の中央銀行による金準備の積み増しです。ドルへの依存度を下げようとする新興国を中心とした動きは、ドル、円、ユーロといった既存の通貨システムの枠外へ資金が流出していることを示唆しています。これにより、金価格の底値が切り上がる構造的な需給の変化が起きていると推測されます。

#為替ストラテジスト #金利差 #資産運用 #マクロ経済 #UBS
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