半減期後の静寂とクジラの胎動：UBS「市場の強靭性」をオンチェーンから読み解く #BTC #ビットコイン #オンチェーン分析

マクロ経済の「レジリエンス」と暗号資産の相関性

UBSの最新レポート「Market outlook remains resilient despite risks」において、現在の金融市場は地政学的リスクやインフレ懸念を抱えながらも、底堅い推移（レジリエンス）を見せていると分析されています。このマクロ経済の強靭さは、リスク資産であるビットコイン（BTC）の市場においても重要な意味を持つ可能性があります。

オンチェーンデータが示す「クジラ」の蓄積フェーズ

ブロックチェーン上の資金移動を詳細に分析すると、取引所から外部ウォレットへの大規模なビットコイン流出が継続的に観測されています。これは、いわゆる「クジラ」と呼ばれる大口保有者が、現在の価格帯を長期的な蓄積の好機と捉えている可能性を示唆しています。特に半減期を終えた現在のフェーズでは、供給量が減少する一方で、こうした長期保有者の動きが市場の需給バランスに影響を与えると考えられます。

4年周期の半減期サイクルにおける現在地

過去のデータに基づくと、ビットコインは半減期直後の数ヶ月間は横ばい、あるいは調整局面を迎える傾向があります。しかし、オンチェーン上の未実現利益率（NUPL）などの指標を俯瞰すると、市場は依然として過熱感のない健全な蓄積フェーズにあると見られるかもしれません。UBSが指摘するマクロ的な強気見通しが続く限り、クリプト市場も歴史的な4年周期のサイクルに沿った上昇局面の準備を整えている可能性が考えられます。

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